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产业信息

【第九十九期】二手份额基金将激活股权投资市场流动性

2018-07-17 14:55:02

      今年以来,募资难成为私募股权投资行业面临的一个大问题,原因之一在于上一轮临到期基金存在退出难状况。一级市场流动性紧缺,对机构来说是一次考验,但也孕育着新机会。近期,二手份额基金升温,一些先知先觉的机构已开始系统性布局,盛世投资也在其中。

 

      二手份额基金

      资产配置的性价比高

 

      二手份额基金迎来窗口期。“二手份额基金是有周期的,2018年正好是一个时间点,未来将迎来很好的投资机会。”盛世投资合伙人李岩认为,这源于2010年前后一级市场出现的募资高峰。

 

      与直投基金一样,二手份额基金的运作也包括“募、投、管、退”几个环节,但其中“投”呈现出比较大的差异性。李岩表示,二手份额基金的投资重点不是针对单个项目,而是基金,因此要穿透去看基金底层的资产情况,尤其是权重较大的资产。

 

      作为一家市场化的母基金管理机构,盛世投资设立的二手份额基金重在从机构投资人手中接转基金份额。对于基金标的,盛世投资有自己的筛选标准。“一是偏好尾盘基金,这类基金底层资产相对清晰,投资阶段比较成熟;二是行业上侧重于盛世投资深度布局的产业领域。”

 

      对于这样的投资逻辑,李岩解释,一方面保证二手份额基金接过来的是类资产包,已知基金所覆盖的大部分项目,便于投前预判和投后管理,降低不确定性;另一方面围绕自有产业板块和深耕的行业来做,团队在能力圈内有更多资源和更好的判断能力。李岩认为,据此策略打造的二手份额基金,具备风险分散、周期短、现金回流快等优点,从投资人资产配置的角度来看,性价比较高。

 

      二手份额基金

      是一项高门槛技术活

 

      对于二手份额基金来说,“退出是王道”的逻辑不但没有变,甚至更加重要。“无论是投前研判还是投后管理,最重要的就是看怎么退出。”李岩解释说,盛世投资加码布局二手份额基金,是希望在业务范围内打造一个“二手份额+直投+并购重组+退出”的闭环。

 

      这种模式要求机构具备丰富的行业资源。李岩认为,盛世投资在近十年发展过程中积累下来的数据、信息和资源,是很大的优势。

 

      而从产业布局的角度来说,李岩认为二手份额基金也能发挥积极作用。“对于产业背景的投资人来说,他们在自己领域有布局需求,但寻找资产的成本相对较高。而现在,比较优秀的新经济企业大多都有VC/PE支持,通过参与二手份额基金的方式布局重点产业,能比较高效地寻找优秀的标的资产。”

 

      从2011年起,盛世投资便设立了二手份额基金,积累了丰富的经验。现在,二手份额基金市场逐渐显现的机会,吸引着不少机构布局。李岩表示,每家机构的策略和想法都不一样,这个市场也足够大,就“八仙过海,各显神通”了。

 

来源:FUND部落

 

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